忽如一夜春风来，瑞幸咖啡luckin早已四起都是了。这个在2018年初才预示着汤唯、张震的大幅度广告，铺天盖地而来的互联网咖啡品牌，凭借着“首杯免费、卖二追赠一、卖五追赠五”的可怕补贴，堪称年内竣工2000家门店，赶往星巴克而去。短短一年时间的两次融资，7月的A轮估值10亿美元，12月的B轮估值22亿美元。

传统商人，每家新店开业都尽早使得盈利，每年以定一个扩展计划。而资本催熟模式，不管门店赚到不赚，狂开就好。瑞幸的故事，是一个典型的资本的催熟游戏。1烧钱因为B轮融资，瑞幸咖啡的财务数据被曝光了。

2018年前三个季度，瑞幸咖啡积累销售收入3.75亿元，毛利润-4.33亿元，毛利率-115.5%，净亏损8.57亿元。非常简单除一下，卖出总杯量多达8500万杯，每杯咖啡的收益4.4元。按照瑞幸咖啡一杯咖啡15元算数，基本上是卖一送来二。瑞幸咖啡回应非常淡定：全年亏损远大于此。

通过补贴很快占领市场是既定战略，亏损合乎预期。瑞幸咖啡预测，2018年收入7.63亿元。2021年约185亿元，为2018年预估的24倍。咖啡还是要成本的。

知乎上的便利店博主汪惟讲解说道，瑞幸的咖啡机和7-11便利店的型号一模一样，豆子额高于后者而牛奶劣一些。7-11的美式10块，拿铁12块。2思路2018年元旦，瑞幸试运营，至5月初，开店525家，再行到12月中旬，多达1700家。

这，就是资本的力量。奇怪品牌五十年的较慢进阶路径，在一年时间内，瑞幸飞速走完，如打激素一般。以规模角度而言，并难于，烧钱才可。

然而，确实的壁垒是什么？百年老店所经历的一切，有很多know-how、“商誉”、跌跌撞撞，甚至是告终的教训。时间看见，只不过是很难在短时间内可以仿效和打破的。更加细节一点的，例如星巴克的客户对品牌的忠诚度、供应链的能力、订购和生产的流程、服务的尺度、以及对品类研发中心的管控，都是数十年里一点一点思索出来的。烧钱，并不是万能的。

3估值2017年，星巴克收购案，并购统一集团在江浙沪的1300家星巴克的50%股权，作价13亿美元。推论出有，星巴克在江浙沪的一家店价值200万美元。瑞幸咖啡在7月A轮的10亿美元估值，假设是基于5月底的525家店的数据，单店价值也是200万美元。

12月的B轮，估值22亿美元，1700家店，单店价值上升至127万美元/家。和星巴克选址在最繁盛的街口有所不同，瑞幸咖啡的店都中选在犄角旮旯，以外买、外带居多。

这个估值，就见仁见智了。激进的说道，早期可怕烧钱巨盈，不计成本扩展市场的互联网公司，很有可能，要么到最后也没那么更容易盈利，要么知道独占了市场，但是估值早已相比之下多达二级市场可以忍受的无限大。

4套路就像滴滴、摩拜、ofo，都是某种程度的资本套路。烧钱很快做一定的规模，估值如天价，之后融资、之后烧钱。

只要规模更加大，资本就不会大大的获取弹药，循环往复。理论上，规模超过一定量级之后，市场就遗了“盈利”的期望之心。若预计仍倚赖烧钱扩展，很难再行持续融资。也就是说，钱烧光了，就破产了。

这种模式的持续期限，各不相同投资人的冷静。投资人可以忽视一千家店时亏损，那么，两千家店、三千家店之后亏损，否之后能忽视？容忍度最本质的决定因素，则是资本市场的冷。或者说，特立独行本质的，货币政策的严格状态。很显著，如今的容忍度，相比过去几年，小很多了。

很多时候，都有资本在做局的迹象。知乎网友爆料，瑞幸咖啡A轮，除了新加坡的GIC之外，大钲资本、感觉资本、君联资本都曾多次是神州租车的投资人。B轮唯一追加的中金资本，总裁丁玮是神州租车的独立国家董事。

而瑞幸咖啡的CEO钱治亚和董事长陆正耀，都来自于神州租车/神州优车。所以，知乎网友把这称作“ClubDeal”，可以解读为“朋友圈里的交易”。一种接盘游戏，不告诉谁不会来接续下一轮C轮这个估值了。

8月，瑞幸创始人曾对媒体称之为：“投资人抢夺得面红耳赤呢。”看看金沙江的朱啸虎，虽然ofo破产，但是他早早的投资、又即时抢了，赚得盆剩钵剩。

5鲶鱼鲁迅先生曾多次说道过：“世界上本没路，回头的人多了，最后也变为路。”还包括喜茶的兴起，经常出现以网红效应关上局面的新形态。取笑和批评之余，当我们还愤慨于“这样居然也可以？”时，早已有人以迅雷不及掩耳之势把一切都做完了，推土机般的继续执行能力。

早在5月份，瑞幸在中国的门店数量，就多达了万年老二Costa。瑞幸的核裂变式扩展下，星巴克感受到威胁，自由选择与阿里巴巴合作店内，目前已在30个城市的2000家门店铺进。传统的、老牌的品牌，在互联网和资本的新世界里，如逆水行舟，不进则退。

稍一虚弱，很有可能被后来者只能杀掉。从另外一个角度，瑞幸不是坏事。

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